文/曹增光
中国网通的上市可谓一波三折，特别是在上市时机选择上也并不为业内看好，美国总统大选、国内加息利率上调、电信运营商间的高层轮换、未来几大运营商的整合重组传闻悬疑未定，等等诸多复杂因素的影响都给网通上市造成了不小的压力。
但中国网通箭在弦上，不得不发。而且明年政府可能会发放3G牌照。之前，有投行分析人士指出，如果在3G牌照发放后上市的话，将很大程度上降低投资者的购买热情并影响到网通的筹资规模。因此，综合多种因素考虑，选择在11月挂牌上市亦是博弈的结果。
上市后的认购数据表明，网通获得了28倍的香港散户超额认购倍数、20倍的全球机构认购倍数。香港方面的投行专家称，招股反应可以说是出乎市场的预料之外，事先一般估计认购超额最多有10倍多。
至此，国内的四大运营商中国电信、中国移动、中国联通、中国网通皆完成了上市这一步骤。在打通资本市场的通道后，国内电信运营商的体制转型将成为下一轮的改革重点。因为，从严格意义上看，国内电信业还面临着电信业体制改革之痒。
由一个传统的国有企业转变为一个有竞争力的、以股东回报为导向且有效管理的市场化企业。目前，国内电信业仍受到太多政策干预，运营商市场化运作能力很差，带有太多的计划经济色彩，这中间包括运营商间因互联互通引发的砍电缆事件、霸王条款等非市场化因素。显然，这些都距离一个真正的市场化企业还很远。网通此次上市，前期的融合、重组、改制过程中更能体会到体制改革的水有多深。
体制改革任重道远
中国网通在六大运营商中资产最为复杂，这包括市场化程度较强的小网通、吉通和老的北方十省的电信资产，因此，多种体制和文化的杂合组成了网通的基因。因此，有专家戏言，网通的体制解困路径应该被写进中国电信业改制的教科书。
同样，中国网通的上市也是改制、重组的延续，有专家分析指出，网通上市过程是中国电信业整体驶入“转换经营理念、摘掉计划经济帽子”的标志。而之前，运营商更多的是被动的推动市场，甚至没有需求分析和产品的概念。
通过上市，网通除解决了以往许多“遗留问题”外，还使得上市范围的业务和资产严格达到了上市标准，并大力改革公司组织架构，取消了省级公司的法人地位，以加强对财务、奖金和采购的集中管理。
此外，网通改制成采用“总公司--分公司”运作的惟一的固网运营商。在重组阶段，网通将省级子公司转变成分公司，这样可以挤掉不必要的内耗，通过建立共享服务平台削减网络方面的成本与行政管理费用的空间，统一现金管理，并控制资本支出，进行统一的设备采购，降低采购成本。
显然，这和以往的“诸侯”各自为政的体制相比有了很大的进步。以往，包括中国移动、中国联通、中国电信多存在着地方与总部间的政策的不一致，像各地混乱的资费政策，总部并没有太多的限制。今年，信产部下发204号文件后，运营商普遍增强了总部的报批制度，总部在控制上能做到整体划一。
高管层轮换风波
就在网通上市的前夜，国资委操刀对电信、联通、移动高管层进行轮换的大手术。调整后，中国联通总裁王建宙成为中国移动总经理，原中国电信总裁兼中国电信集团副总经理常小兵担任了中国联通党组书记兼董事长，而中国移动?香港?公司CEO王晓初则出任中国电信总经理。中国联通副总裁尚冰接任联通总裁一职，中国网通副总裁冷荣泉则担任中国电信副总经理。
这中间，关于中国网通董事长张春江将被调派到某省任职的消息也在蔓延，但随后张春江在海外投资者的见面会上予以否认，高管层的稳定和明星效应对网通上市起到了支撑作用。据悉，网通此次海外路演覆盖亚洲、欧洲和北美三大区域，由公司董事长张春江和CEO田溯宁亲自率队。路演的时间安排原本就十分紧凑，连早餐时管理团队都要会见机构投资者。
对于网通的经营管理层，业界颇为认可。董事长张春江曾担任国家信产部副部长，电信监管经验丰富；CEO田溯宁作为公认的“海归”精英，是一位有激情、有经验、懂政治的管理专家，同时是资本运作高手；而以公司的首席财务官CFO范星搓为代表更具有宝贵的职业化管理经验。
有内部消息称，这个管理团队名单曾经得到了分析员会议的一致好评。据接近承销团的人士透露，在78个“一对一”会议中会见的机构投资者，有近90%最终下了认购订单。香港首富李嘉诚于11月初表示，将以公司名义认购价值至少7.8亿港元的网通股票。而恒基地产主席李兆基也通过私人基金认购了超过3亿港元的网通股票，新世界发展主席郑裕彤也斥资数千万美元进行认购。
而且，在国内电信运营商高层轮换的背后，更能充分透射出电信业改制的信号，在管理层调整后，对于以往束缚公司的国企官僚思想、内部人员错综复杂的关系都有望冲破，有利于新的管理层大刀阔斧地进行人事调整，减少改革阻力，特别是之前的互联互通、恶性竞争有望得到遏制。
同时，也有消息透露，高管层轮换后的进一步的内部人事调整大戏可能会在明年上演。更有分析人士认为，电信业内“四合二、四合三、六合三”等运营商的重组整合传闻，并不排除有在3G牌照发放前某些消息变成现实的可能。
电信业国际化胎动
进军海外市场，与国际接轨同样能推动电信业改制进程，是国内电信运营商向全球电信业扩张的一招好棋。
11月25日，有香港本地媒体传出联通收购澳门电讯49%股权一事，进而，有媒体报道，中国政府已经批准中国联通收购澳门最大的电信公司澳门电讯49%的股份。但一位中国联通(0762.HK)不愿具名的人士对本报记者表示，目前，双方确实进行过几轮的谈判，但现在事情结果还难以预料，并没有敲定。
与中国联通收购探路的胎动相比，中国网通对香港电讯盈科固话和宽带业务的收购上市前暂时搁置，因为网通认为该公司在上市之后需要一段时间来重新审查自己的发展战略。消息人士表示，网通收购电盈固话和宽带业务暂时搁浅，但这并不意味着这项交易已经失败。
有专家表示，国内电信运营商扎堆海外的国际化思维已经很清晰，刚刚上市的中国网通无疑是国际化路线冲的最靠前的一家。目前，网通是惟一一家以中国为基地的亚太地区综合性的运营商，其服务区域覆盖亚太11个国家和地区，包括日本、韩国、中国香港、新加坡以及菲律宾和我国台湾地区等。
仅仅是在一年多以前，网通就在香港成功收购了亚洲环球电讯公司(AGC)，获得了泛亚洲的海缆资产及电信运营牌照。中国网通已成为海底光缆通达亚太地区多个国家的电信运营商。通过将自己在中国巨大的运营能力与广泛的亚太网络合并，网通已经能够为这一地区的企业客户提供端到端的联结服务。
同时，有分析人士还指出，中国网通的全球化经验、战略合作伙伴以及高价值股东，都能够帮助其引入外部不同的观念，进行最终的产业集中，并将数据、视频和音频整合起来，打造一条宽带产业链。
有消息透露，目前，运营商对3G牌照的发放时间尚不确定，中国网通正将自己转变为“下一代通讯服务提供商”。专家预言，所有的网络未来都将合到宽带数字网络中，在这一网络中，运营商将可以提供固定和移动的多媒体服务。
而且，中国网通掌握北方服务区的“最后一公里”网络。同时，网通拥有包括约7000万固定网络用户的客户基础，网通可以向这些用户交叉销售自己的宽带服务。在网通已经明确宣布短期内没有投资3G的计划后，专家认为，宽带网通，下一代通讯服务已经成为很多投资者普遍看好的概念。
