蒋培宇

　　中电飞华通信股份有限公司（以下简称中电飞华）赴香港创业板上市一事却深深牵动了国家电网公司的神经。

　　不久前，国家电网公司在北京召开中电飞华上市募股资金投向专家评审会。专家组阵容庞大，包括国家电网公司计划投融资部、战略规划部、国家电力调度通信中心、国电通信中心、中国电力科学研究院、中国电力规划总院、清华大学、山东电力集团公司等单位的专家和代表。这次评审会确定了中电飞华未来的主体投资方向。

　　国家电网公司原本想把中电飞华打造成一个紧跟六大电信运营商之后的中国第七个运营商——“电通”，而现在他们决定暂时放弃这个梦想，而把这个公司作为整个国家电网在香港的融资载体。

　　暂不申请基础电信牌照

　　国家电网公司曾经有一个打造“电通”的梦想。

　　2001年，原国家电力公司下属全资企业国电通信中心获信息产业部批准在全国开展ISP业务。国电通信中心原为电力公司中负责电力通信网络的规划和设计的部门，而志在通信市场的国家电力公司给它加了一个新的职能——组建电通。

　　当年6月5日，国电通信中心宣布出资控股中电飞华。中电飞华是原中国电信下属的一家网络运营公司，成立于1997年。国电通信中心主任张志厚任中电飞华公司董事长。

　　2001年10月30日，国电通信中心携手全国36个网省电力公司共同出资组成北京国电通网络技术有限公司，间接控股中电飞华公司。

　　中电飞华注册资本金仅1亿元。但当初国家电力公司想利用它组建一个大“电通”，还为其设计了雄心勃勃的发展战略：近期，建成覆盖全国商业用户的运营服务体系，进入中国ISP三甲；中期，拥有独立网络和大量用户，成为国内具有相当影响和规模的网络及信息运营商；远期，建成全国范围内的电信增值业务平台，申请电信运营牌照，成为国际性电信运营商。

　　而现在，这个战略规划发生了变化。据知情人士透露，国家电网公司可能的打算是中电飞华香港创业板上市一两年之后，转到国内主板上市。国家电网公司将慢慢把电力资产注入中电飞华，中电飞华将由单纯的网络运营商转变为综合性业务的上市公司，最终实现国家电网公司海外上市的目的。中电飞华并可能在国家政策允许的范围内，引进有电信运营经验的国外电力公司，合力开拓国内电信市场，但暂时不申请基础电信运营牌照。

　　“有牌照的运营商也有做得不理想的，不充分认识自身的优势，盲目地往基础电信上靠，也未必是好事。”中电飞华的人如是说。

　　当然，在香港创业板上市是国家电网公司走活整盘棋的第一步。“上市工作正在紧锣密鼓进行，预计明年上半年就能到香港上市。”中电飞华投资部参与上市工作的有关人员说。

　　实际上，上市已经准备了两年。2001年6月5日，国电通信中心正式对外宣布出资控股中电飞华之后，当年即计划让中电飞华在香港创业板上市。今年8月，国务院国有资产监督管理委员会发文，批准中电飞华整体改制成立股份有限公司。这是中电飞华在上市进程中取得的阶段性成果，终于离香港创业板仅咫尺之遥。

　　1100亿资金缺口

　　中电飞华改弦易辙与远隔太平洋的美国加州“8·14”大停电密切相关。

　　改变像铁通那样组建大“电通”思路的直接诱因就是这次大停电。几乎同时，英国的电网于今夏也出现断电事故，对国民经济的整体影响非常大。国家电网公司为此专门召开安全生产工作会，认为电力通信的基本出发点还是电力的安全生产，国家电网公司要求国电通信中心专心电力调度，而组建“电通”一事暂搁。

　　“大电通思路无法运作，是比较遗憾，但对中电飞华来说却是一种机遇。”知情人士说。

　　美国加州“8·14”大停电事件不仅使美国也使中国的电网投资建设问题浮出水面。中电飞华实际已经成为国家电网公司融资棋盘里一颗极其重要的棋子。

　　电网投资有如吞钱机器。2001年，国家电力公司用以电网的投资为1038亿元，占国家电力公司固定资产总投资的66％；2002年，电网项目投资1141亿元，占固定资产总投资的69．4％。2002年12月29日，国家实行电厂分离，成立了国家电网公司。该公司当时预计2003年将投入700亿元建设电网。

　　在一波波的建设浪潮背后却隐藏着一个挥之不去的阴影——融资问题。按原国家电力公司的的规划，“十五”期间国家电网投资约需2500亿元，占电力系统投资额的50％，整个电力系统的资本金缺口就在1100亿－1200亿元之间。连国家电网公司总经理赵希正都直言不讳：电网建设面临资本金短缺的困难。

　　以前，国家电网主要是靠国家发行债券融资。但国家电网公司体改办近期撰文指出，“电网建设资金需求巨大，单靠债务融资不能解决全部需求，电网公司必须充分利用资本市场的巨大融资能力，实现融资手段的多元化。”另一方面，英国电网和西班牙电网资本运作的成功经验也给国家电网公司提供了借鉴。”

　　按理说，国家电网公司本来可以直接上市融资。但业内人士分析认为，电网企业负担高于电厂企业，资产负债率高于后者，经营情况对直接上市融资不利。赵希正在2003年的工作会议上也指出：“由于城农网改造还贷压力增大，负债率上升，改革后不良资产负担加重，电热费欠缴严重，电网经营困难，部分电网企业面临亏损，严重制约企业发展。”更重要的是，国家电网公司旗下尚无直接控股的上市公司，目前组建地方电网公司急需解决的清资核产问题将会耗掉国家电网公司大量的时间和精力，使之无暇直接上市融资。于是，有望在香港上市的中电飞华被选中了。

　　注入电力资产

　　中电飞华现在的业务主要集中在三大块：一是电力行业的信息化。中电飞华有关管理人员透露：“目前国内的发电集团与我们都有业务往来，这个市场也不小而且持续发展，每个发电集团每年都有相当规模的投入。”

　　二是以企业用户为主的互联网宽带接入，中电飞华已经获得全国性ISP牌照，可在全国41个省会及沿海发达城市通过光纤或微波开展互联网接入服务。

　　三是PLC业务（电力线通信运营），即通过电力线做宽带接入，此业务主要面向居民个人用户。

　　目前，在此三大业务上，中电飞华已拥有稳定的客户群和收入。

　　据介绍，中电飞华不会与大的电信运营商正面竞争，而是选择合作的方式。与各大运营商都存在业务合作的可能性，但截止到目前尚未达成实质性的东西。

　　但合作的苗头已在青岛市冒出。近期在部分网通曾挖沟铺线的居民小区，青岛联通贴出广告，称“电力宽带”已经推出，只要居民申请就可办理，从原有的宽带运营商口中抢夺市场。青岛联通数据部经理石磊说：“这是联通和电力部门的一种试验性的做法，主要是想看看市场效果。”如果试验取得突破进展，将打破已接入IP宽带小区的垄断局势，对已进入该市场的宽带运营商形成攻势。

　　同时中电飞华在推广PLC（电力线通信）时，会和地方电力部门合作。尽管各省市电力部门在中电飞华有股份，但毕竟股份很少，经济纽带弱，利益动机不足，因此下一步中电飞华会在各地与电力公司展开直接性的合作，双方以合资公司或其它形式共同开拓市场。中电飞华提供运营经验和技术支持，地方电力部门提供相应资源，合作中以中电飞华为主。目前北京地区已有近3000户居民在使用PLC，中电飞华取得运营经验后将向全国推广。

　　据了解，信息产业部近期将对PLC技术进行检测。信产部有个目标就是解决农村地区的信息化问题，中电飞华对此颇感振奋：“通过之后，中电飞华就可以将触角伸到农村地区，电力线通信比其它方式接入速度快，成本也低。”

　　另外，中电飞华除要成长为国家电网公司的龙头企业外，还要担负引进外资的使命。合作方主要是国外有电信运营经验的电力厂商，毕竟中电飞华的主业还是通信。不久前国电通信中心主任、中电飞华董事长张志厚就专门组团去欧洲考察。

　　作为电力系统内的一家企业，中电飞华与国外的电力商打交道已经很多，同时国外电力商做电信成功的也不少。据了解，在政策允许的前提下，电通会尝试合资，引进国外电力公司一起发展中国的电力通信业务。